在岸离岸人民币双双“破7”,如何影响钱袋子?
2019-08-08 16:45

 

离岸、在岸人民币双双“破7”

 

今天(8月5日)上午,在岸、离岸人民币兑美元双双跌破7整数关口,整数关口告破。

 

上午9点16分左右,离岸人民币兑美元汇率跌破7关口,随后再度下跌至破7.1,最低报7.1068,下跌幅度近1000点。

 

在岸市场开盘后,在岸市场人民币兑美元汇率也随着下跌,到了9点32分左右,在岸人民币兑美元汇率也跌破7关口,最低报7.0349。

 

 

 

同时,8月5日人民币兑美元中间价跌破6.9关口,为2018年12月以来首次。

 

市场:突然“破7”出乎意料

 

市场对于在岸和离岸的双双破7 ,不少人的反应是既“突如其来”又“终于破了”。

 

东方证券首席经济学家邵宇表示:

 

“短期内人民币汇率低迷的情况可能会持续一会儿,但中期来看,还是会回归基本面保持稳定。

 

此外还要看央行态度,要不要呵护、怎么呵护,目前来看央行对人民币态度是希望保持弹性,可能容忍度会高一些。”

 

浙江地区某纺织品出口企业负责人表示:

 

“我们完全没有想到会突然下跌,此前以为谈得差不多了,就增大了对人民币进行远期锁汇的比例,但没想到突然破7了。

 

以往汇率下跌时候可能会遭遇客户压价,但自去年中开始经历非常时期,压价的行为还是比较少的,汇率下跌的确有利于出口企业的财务利润增厚,尤其是纺织这类对价格比较敏感的产业。”

 

自2015年811汇改以来,人民币汇率经历了多次即将“破7”的敏感时刻,但最后都在6.96关口止跌回升。

 

如2016年12月底,在岸人民币兑美元汇率最高报6.9633。值得注意的是,在2016年12月28日深夜23:00左右,彭博交易系统曾显示汇率破7,但很快央行便出来辟谣,彭博也称7其为错误数据,市场虚惊一场;

 

而2018年4月后,人民币汇率也是一路下跌,到了10月底,在岸人民币兑美元汇率最高报6.9771,但随着当时中美贸易摩擦的回暖,汇率再度回升。

 

北京地区某基金外汇交易经理表示:

 

“突然破7也是出乎市场意料,我们以为还会拉锯一段时间。

 

离岸市场和在岸市场是联动的,猜测这可能也和近期离岸市场的一些状况有关,被抓住了做空机会。

 

但人民币汇率还是施行有管理的浮动汇率体制,监管部门对汇率的态度很重要,目前大家都在等待央行态度。”

 

央行:有涨有落很正常

 

 央行对市场的反应也堪称“神速”,距离在岸人民币汇率看盘后仅一小时左右,就对今天汇率破7作出回应。

 

 

记者:人民币汇率为何“破7”?

 

答:受单边主义和贸易保护主义措施及对中国加征关税预期等影响,今日人民币对美元汇率有所贬值,突破了7元,但人民币对一篮子货币继续保持稳定和强势,这是市场供求和国际汇市波动的反映。

 

中国实施的是以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。市场供求在汇率形成中发挥决定性作用,人民币汇率的波动是由这一机制决定的,这是浮动汇率制度的应有之义。从全球市场角度观察,作为货币之间的比价,汇率波动也是常态,有了波动,价格机制才能发挥资源配置和自动调节的作用。如果回顾过去20年人民币汇率的变化,会发现人民币对美元既有过8块多的时候,也有过7块多和6块多的时候,现在人民币汇率又回到7块钱以上。

 

需要说明的是,人民币汇率“破7”,这个“7”不是年龄,过去就回不来了,也不是堤坝,一旦被冲破大水就会一泻千里;“7”更像水库的水位,丰水期的时候高一些,到了枯水期的时候又会降下来,有涨有落,都是正常的。

 

尽管近期人民币对美元有所贬值,但从历史上看,人民币总体是升值的。过去20年国际清算银行计算的人民币名义有效汇率和实际有效汇率都升值了30%左右,人民币对美元汇率升值了20%,是国际主要货币中最强势的货币。今年以来,人民币在国际货币体系中仍保持着稳定地位,人民币对一篮子货币是走强的,CFETS人民币汇率指数升值了0.3%。2019年初至8月2日人民币对美元汇率中间价贬值0.53%,小于同期韩元、阿根廷比索、土耳其里拉等新兴市场货币对美元汇率的跌幅,是新兴市场货币中较为稳定的货币,而且强于欧元、英镑等储备货币。

 

记者:人民币汇率“破7”后走势会如何?

 

答:人民币汇率走势,长期取决于基本面,短期内市场供求和美元走势也会产生较大影响。市场化的汇率形成机制有利于发挥价格杠杆调节供求平衡的作用,在宏观上起到调节经济和国际收支“自动稳定器”的功能。中国作为一个大国,制造业门类齐全,产业体系较为完善,出口部门竞争力强,进口依存度适中,人民币汇率波动对中国国际收支有很强的调节作用,外汇市场自身会找到均衡。

 

从宏观层面看,当前中国经济基本面良好,经济结构调整取得积极成效,增长韧性较强,宏观杠杆率保持基本稳定,财政状况稳健,金融风险总体可控,国际收支稳定,跨境资本流动大体平衡,外汇储备充足,这些都为人民币汇率提供了根本支撑。特别是在目前美欧等发达经济体货币政策转向宽松的背景下,中国是主要经济体中唯一的货币政策保持常态的国家,人民币资产的估值仍然偏低,稳定性相应更强,中国有望成为全球资金的“洼地”。

 

近年来在应对汇率波动过程中,人民银行积累了丰富的经验和政策工具,并将继续创新和丰富调控工具箱,针对外汇市场可能出现的正反馈行为,要采取必要的、有针对性的措施,坚决打击短期投机炒作,维护外汇市场平稳运行,稳定市场预期。人民银行有经验、有信心、有能力保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。

 

记者:人民币汇率“破7”对企业和居民有何影响?

 

答:改革开放是中国的基本国策,外汇管理要坚持改革开放,进一步提升跨境贸易和投资便利化,更好地服务实体经济,“破7”后这一政策取向不会变。

 

对普通老百姓而言,过去20多年,人民币对美元和一篮子货币升的时候多、贬的时候少,中国的老百姓主要金融资产在人民币上,受到最好的保护,其对外的购买力稳步攀升,这些均能从老百姓出国旅游、境外购物、子女海外上学中反映出来。

 

企业也是如此。我们不希望企业过多暴露在汇率风险中,支持企业购买汇率避险产品规避汇率风险。同时也要看到,目前人民币汇率既可能贬值,也可能升值,双向浮动是常态,不仅是企业,即便更为专业的金融机构也难以预测汇率的走势。

 

因此我们建议,要专注于实体业务,不要将精力过多用在判断或投机汇率趋势上,要树立“风险中性”的财务理念,叙做外汇衍生品应以锁定外汇成本、降低生产经营的不确定性、实现主营业务盈利为目的,而不应以外汇衍生品交易本身盈利为目的。

 

股市:人民币贬值概念股受益

 

由于离岸人民币早盘快速破7,加上外围市场表现乏力。A股市场早上开盘后不久便开始杀跌,沪指一度快杀跌去近30点,但随后回稳。

 

 

上周一度活跃的科创板亦出现了明显分化。科创板上市之后就成了活跃资金的必争之地,该板块分化意味着活跃资金在当下这种不确定性较高的环境之下,亦显得较为犹豫。

 

 

A股市场上,人民币贬值概念股涨幅居前,以出口为主的服装鞋帽股票今日早间大涨。

 

其中龙头股华纺股份、中潜纺织涨停;嘉欣丝绸、凤竹纺织的涨幅也都超过4%。

 

服装纺织业是我国传统优势出口行业之一,近年来受到人民币汇率升值、原材料成本上涨以及库存扩大的影响,整个行业在国际市场上的竞争力不断被削弱,纺织品服装出口额出现同比下降。这也使得纺织类的个股股价大多处于两市比较低的水平,整个纺织行业的股价吸引力均大幅下降。

 

 

而今年以来形势有所变化,人民币今年出现明显的贬值,整个纺织行业在贬值的刺激下,出口竞争力有望提升。有业内人士表示,纺织业由于对出口的依赖程度比较高,人民币贬值一方面利于公司降低成本,提升产品竞争力,从而使企业拿到更多的订单。另一方面则有利于出口型企业获得汇兑收益,这将进一步刺激消费,有利于纺织产品的出口。目前A股市场里纺织类上市公司,有一半企业的出口业务占比超过50%。根据行业相关测算,纺织服装行业受益人民币贬值,人民币每贬值1%,可提高净利2%-6%。

 

除了服装纺织之外,国际工程、家电、电子元器件等也会受益于人民币贬值。“一带一路”沿线国家经贸联系紧密,经济活跃,发展潜力巨大,中国向“一带一路”国家的投资增速明显高于其他地区。通过大规模的产能输出带动了对外工程承包业务的繁荣,中国企业在“一带一路”国家的工程业务占对外工程承包总额的比例逐年提升,目前已超过50%。

 

而人民币汇率走低则使得中国出口的家电产品在海外市场的性价比进一步提升,有利于中企市场扩张,同时由于企业在产品销售结汇时大都采用美元结汇,因此人民币汇率走低还可以增加汇兑收益。

 

黄金:金价创六年新高

 

在人民币汇率快速下跌的同时,避险情绪则持续发酵,黄金等贵金属价格快速上涨。

 

从国内市场来看,贵金属期货持续上涨,沪金期货主力合约上涨3.99%实现涨停,沪银期货主力合约涨4.38%。

 

而在国际市场上,国际黄金一举突破两周前高位,最高报1455美元/盎司,创下2013年5月10日以来新高。

 

 

股票市场上,黄金企业更是一片红。

 

A股黄金概念股大涨6.38%,在翻绿的大行情下格外显眼,其中恒邦股份(002237)涨停,其余如山东黄金(600547)、中金黄金(600988)等涨幅也在7%以上;而港股黄金股早盘行情同样向好,招金矿业涨2.62%,紫金矿业涨0.98%。

 

 

北京地区某基金交易经理表示:

 

“自6月份以来,黄金价格飞速上涨,其中逻辑一是全球降息背景下资产价格上调,二是目前贸易摩擦多发,既有中美、还有日韩,英国还可能实现硬脱欧,因此市场避险情绪上升,促进了黄金价格的上涨。

 

后市黄金持续上涨的动力还是要看各种风险因素,如贸易战、硬脱欧等变化情况,如果9月美联储再次降息,黄金还有上涨可能,但投资者需要随时注意情况变化。”

 

本币对股市的启示意义

 

早在2005年人民币升值之时,就有研究人士提出“人民币资产重估”的口号。也是那个时候,A股市场开启了一轮波澜壮阔的超级大牛市。然而,14年时间过去了,在那之后,股市里的综合指数再未摸到那个高点,而房子却得到了很大程度的重估。那么,此轮人民币贬值,是否意味着包括股市在内的人民币资产向下重估的开始呢?

 

其实未必。

 

首先,近期召开的政治局会议提出,短期内,不再将房地产作为经济刺激的手段。这意味着,政策取向可能发生了一些变化。若房地产市场的预期发生变化,原本人民币对内购买力下降的趋势亦可能发生根本性改变,而对外持续升值的预期同样存在生变可能。这个时候可能真如货币当局所说的那样,要提高对人民币汇率波动的容忍度。其实,人民币波动本身也是一种价值回归的过程。

 

其次,币值的波动可能也是在反应降息预期。近期,包括美国在内的诸国央行都已经下调了利率,中国央行在这方面目前还没有明确动作。但美国的降息无疑也给中国货币政策带来了空间,带来了政策预期。这对于提升股票估值是有好处的。

 

第三,人民币波动的过程,应该会伴随着市场出清。届时,币值会存在一个新的均衡,实体经济亦会有一个新的均衡,全球贸易的博弈同样会有一个新的均衡出现。在那之后,才会见到一个稳定的预期,开启一轮新的周期。这对于市场而言,虽然需要等待,但并至少还存有等的机会。

 

哪些人会受影响?

 

1、留学生

 

留学生的生活费、学杂费付出的成本都会相应地增加。有子女正在留学,特别在美国留学,但没有换足够外汇的家庭,可能要多花一大笔钱。

 

2、海淘族

 

购买外国的商品,折合成人民币会比以前贵。

 

3、出国旅游的人

 

到了国外,交通、酒店住宿等花销都会变多,而在境外购买化妆品、名包、名表的人,也不得不多掏腰包了。旅行社也可能提高境外游的报价,尤其是去往美国的线路。

 

4、航空公司

 

人民币贬值是航空公司最不愿意看到的事情。

 

航空公司属于高举债型企业,而且负债多数是购买和租赁飞机等形成的外币债务,每年需支付一定数量的利息费用和本金。

 

5、贬值对出口型企业,尤其是小型制造业有一定好处

 

分行业来看,A股市场以外贸出口为导向的行业无疑将受益,而其中的纺织服装、玩具鞋帽等将是最大受益者。纺织服装行业由于对出口的依存度较高,人民币贬值一方面有利于公司降低成本,提高产品竞争力,企业将拿到更多订单;另一方面,有利于出口型企业获得汇兑收益。而人民币贬值意味着外国货币购买力增强,这将进一步刺激消费,有利于玩具行业出口。

 

投资有风险,选择需谨慎。本文仅作为知识分享,不构成任何投资建议。

 

来源:21世纪经济报道、中国人民银行、券商中国等

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