美联储加息对中国影响可控吗?
2017-12-22 17:25

    美联储12月13日宣布了联邦基金利率今年以来的第三次加息,目标利率区间由1.0%-1.25%上调到1.25%-1.50%,调升了25个基点,基本符合市场的普遍预期。美联储会后发表声明说,11月份以来美国整体通货膨胀率呈下滑趋势,虽与美联储2%通胀率的目标还有一定差距,但在目前货币政策较为宽松的大环境下,会继续向2%的目标迈进。

 

      号称美国“史上力度最大”的减税政策推出后会刺激美国经济快速增长,但美国政府也表示海外资金回流到国内带来的经济增长能够弥补税收降低的损失,因此未来几年美国通货膨胀的前景并不会因此而发生明显变化,预计未来两年仍会保持循序渐进的加息步伐。加息意味着美元汇率下调的空间更大,中国资本外流的压力将会因此而降低,因而美联储加息对中国的影响是可控的。

 

      那么,减税带来的财政刺激是否会加快美联储的加息步伐?美联储在当天的新闻发布会上表示,对于减税政策的乐观预期会被市场消化吸收,减税政策的实施在未来几年可能会使得美国经济持续小幅度提升。根据美联储发布的加息预测,其将于2018年加息三次,2019年和2020年分别加息两次,这基本符合预期,也与9月份的预测一致。这表示了美联储并没有加快加息节奏的打算,仍将小幅渐进加息。

 

       根据美联储最新的预测数据显示,加息可带来如下预期:

 

      1.提高经济增速的预期:

      到2020年底联邦基金利率为3.1%,而此前9月份时的预期为2.9%;今明两年美国经济预计分别增长2.5%,而此前预期是2.4%和2.1%; 2019年和2020年美国经济预计分别增长2.1%和2%,而此前预期是2%和1.8%。

 

      2.降低失业率的预期:

      2018年和2019年的失业率预计为3.9%,2020年底将上升至4%,而今年9月份的预期为4.1%。

 

      3.维持对通货膨胀前景的预期:

      预计今年底通胀率为1.5%,到2018年底升至1.9%,到2019年底和2020年底将达到2%的通胀率目标。耶伦表示,要达到2%的通胀目标,需要美国就业市场持续的强劲力量。

 

      这是耶伦作为美联储主席的最后一次新闻发布会,现任美联储理事鲍威尔将于2018年2月初接替耶伦。关于两届主席对加息政策的看法会不会有所不同,国际金融业协会首席经济学家罗宾·布鲁克斯接受采访时表示,鲍威尔与耶伦有比较接近的货币政策立场,但与经济学背景出身的耶伦相比,法学出身的鲍威尔会更看重实际经济数据,善于权衡各派意见见长,而非依靠经济模型来评估通胀走势和加息节奏。

 

      美联储今年的三度加息,让市场已经适应了这样的加息节奏,未来三年的加息计划意味着到明年年底美国的资产负债表计划将会被缩减,但由于美联储整体的加息计划较为平缓,因此与市场的稳定预期是一致的。

 

      加息下的中国经济,发展依旧被看好。

 

      国际货币基金组织亚太部助理主任、中国事务主管詹姆斯·丹尼尔表示,“美联储加息政策已被市场大部分提前消化,去年以来中国资本外流压力明显减小,同时外汇储备非常充足,预计美联储加息不会对中国经济产生重要影响。”

 

      今年美联储已加息三次,但美元非但没有升值,反而出现大幅贬值。美国智库彼得森国际经济研究所所长亚当·波森预计,明年美元汇率进一步下降的可能性更大,中国资本外流的压力将减缓,美联储加息对中国经济的影响可控。

 

      国际金融协会发布研究报告说,虽然美联储不断收紧货币政策,但得益于经济增速加快、全球风险偏好升高,预计今年流入新兴经济体的国际资本将增加至1.1万亿美元。该协会的数据显示,今年第三季度中国资本流入状况出现明显改善,约有120亿美元海外资金流入中国在岸人民币债券市场,40亿美元海外资金通过“沪港通”项目流入内地证券市场。在连续两年出现大规模资本外流后,国际金融协会预计,今年中国资本流动将恢复平衡,这也表明国际投资者对人民币资产的兴趣持续浓厚。

 

      虽然美联储加息将吸引全球资本回流美国,但新兴经济体良好的经济表现足以抵消这一负面因素。美联储的加息和税改政策为中国经济的发展提供了相对稳定的经营环境,中国加速推进经济转型和结构调整,进一步完善人民币汇率形成机制和调整外币融资币种,从长期发展的角度看来,中国将会拥有更多机会。

 

本文来源:第一财经日报

责任编辑:王晓易

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